01美国制造业 PMI 升至 55.6，但价格指数仍达 71.1
事实ISM 7 月制造业 PMI 从 53.3 升至 55.6，连续第七个月扩张，创 2022 年 5 月以来最高。生产升至 58.5，就业升至 52.8，33 个月来首次扩张；价格仍为 71.1，交付进一步放慢。负面评论中，57% 提及价格波动、43% 提及伊朗战争、18% 提及关税。
市场影响 · 推断需求、订单和就业同步改善，利好工业、运输和资本品盈利；但成本与交付压力会限制债券收益率下行，使“增长改善等于马上降息”的逻辑失效。
反方风险PMI 是扩散指数，不等于实际产量增幅；评论仍以负面为主。今天的 6 月工厂订单也可能与更及时的 7 月调查不同向。
来源：ISM · S&P Global PMI · AP
02油价回落推动美股逼近纪录，今晨原油小幅反弹
事实周一布伦特跌 4.7% 至 83.77 美元；标普 500 涨 1.5% 至 7,600.50，距纪录约 0.1%，道指涨 1.3% 创新高，纳指涨 2.1%。10 年期美债收益率从 4.75% 降至 4.68%。周二亚洲时段 WTI 报 80.46 美元、布伦特报 84.46 美元。
市场影响 · 推断油价下降缓解燃料成本和通胀预期，航空、邮轮领涨；收益率下降支持成长股估值。但标普已接近纪录，进一步上行更依赖盈利兑现。
反方风险布伦特 7 月曾在 72–102 美元间波动；谈判破裂或运输受扰可逆转跨资产链条。10 年期收益率仍远高于战前 3.97%。
来源：AP · 美国市场 · AP · 亚洲市场 · EIA · IEA · 2026 年 7 月
03亚洲风险偏好修复，但日元干预效果正在接受检验
事实日经涨 0.3% 至 63,957.53，Kospi 反弹 1.6% 至 6,358.95，澳股涨 1.4%；恒指跌 0.6%，上证涨 0.3%。美元兑日元从 157.18 回升至约 157.70；上周联合干预前一度在 160 上方。
市场影响 · 推断韩股反弹显示高贝塔芯片仓位仍有承接；日元回吐涨幅说明套息交易未完全退出。若美元/日元再升，日本进口通胀与再次干预概率都会上升。
反方风险单日反弹不能证明芯片波动结束。干预能改变短期资金流，却不自动消除利差、能源进口和增长差异。
来源：AP · 日本财务省 · 纽约联储 · 韩国交易所
0425 个州起诉新一轮美国关税，贸易政策再次进入司法定价
事实25 个州周一起诉美国政府，挑战针对 59 个经济体及欧盟实施的两位数关税。诉讼称政府在最高法院和下级法院先后否定旧依据后，更换法律依据延续同一政策；7 月已有小企业挑战 Section 301 关税。
市场影响 · 推断进口商既要支付现行税负，又无法确定最终法律效力，可能提前采购、提高库存或推迟投资；零售、电子、工业零部件及小企业现金流更敏感。
反方风险起诉不会自动暂停征税，政府仍可上诉或改用其他授权。若措施获维持，退税预期落空，成本可能固化。
来源：AP · 诉讼 · 最高法院案件 · Section 301 诉讼 · AP · 机制背景
05HSBC 上半年税前利润增 23%，但资本缓冲与信用成本值得细看
事实税前利润 195.22 亿美元，同比增 23%；剔除重大项目后的恒定汇率税前利润 203.95 亿美元，同比增 6%。银行净利息收入 228.96 亿美元；拟回购最多 10 亿美元并派每股 0.10 美元股息。CET1 从 14.9% 降至 14.1%，预期信用损失升至 23.53 亿美元。
市场影响 · 推断净息收入、财富费用和存款支持盈利；2026 年银行净息收入指引由“约 460 亿美元”调至“至少 460 亿美元”。回购恢复传递信心，但缓冲收窄使后续分配更依赖盈利。
反方风险报告利润受上年一次性减值基数影响；信用损失含香港商业地产与中东冲突拨备。更快降息、地产压力或更严资本要求均可能压制分红。
来源：业绩速览 · 中期业绩新闻稿 · 业绩与公告
06今天的数据与财报窗口：贸易、职位空缺与 AI 供应链
事实美国 6 月贸易数据定于 08:30 ET；JOLTS 与工厂订单定于 10:00 ET。Caterpillar 盘前发布并于 08:30 ET 开会；AMD 收盘后发布，17:00 ET 开会。07:15 ET 截点未将尚未发布的估算写成事实。
市场影响 · 推断JOLTS 检验工厂就业改善能否扩散；贸易和订单影响 GDP 修正。Caterpillar 电力与能源、AMD 数据中心分别验证 AI 需求是否延伸至发电设备，以及替代加速器能否规模化。
反方风险数据可能大幅修订；财报超预期也可能因估值、利润率、资本开支或指引引发反向价格。盘前盘后成交不能视为稳定共识。
来源：BLS · 美国人口普查局 · 贸易 · 指标日程 · Caterpillar · AMD